比特币:不仅仅是一种通胀对冲工具

今年5月,Tudor Investment Corp的亿万富翁对冲基金经理保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)在致投资者的一封信中宣布,他的基金正在购买比特币期货,以对冲“巨大的货币通胀”。他在信中指出,一旦全球经济从新冠肺炎造成的冲击中反弹,各国央行自今年2月以来印制的3.9万亿美元(占全球GDP的6.6%)有可能引发广泛的通胀。

比特币的供应上限是其最著名的特征之一,人们经常引用它来对冲政府印钞造成的通胀。

大多数人都不知道,比特币还有另一个属性,可以对冲更大的风险。

比特币可以“自我托管”——意思是所有者拥有完全的控制权,不需要依赖任何第三方(如银行)来完成交易。人们天生就理解自我保管的价值,即使是在传统资产中。在风险时期,人们会寻求持有更多的现金和实物黄金,因为持有这些现金和实物黄金,持有者就可以获得完全控制权。在COVID-19危机初期,由于人们争相购买,实物黄金实际上已被抛售。

比特币的自我保管比黄金和现金的自我保管更容易实现。由于比特币是完全数字化的,而且很容易用密码验证真实性,所以实物结算既便宜又高效。对黄金来说,所有这些都要困难得多,这也是比特币自我托管如此具有吸引力的部分原因。

自我托管的比特币运行在一个与传统金融体系完全独立的金融体系上,使其成为一种系统性对冲。换句话说,比特币不仅可以对冲通货膨胀,还可以对冲银行、清算和结算网络、外汇市场和支付平台等现代金融基础设施的失灵。在衍生品或交易所持有的比特币不是自我保管的,因此它不具有相同的系统性对冲属性。

系统性风险真的值得担忧吗?它的风险比大多数人想象的要大。主权债务危机和货币贬值往往与高通胀相伴而生,正如同为亿万富翁的对冲基金经理Ray Dalio在其最新博文《货币价值的变化》中指出的那样。“在最近的主权债务危机中,比如今天的黎巴嫩和2013年的塞浦路斯,资产被冻结和扣押,更不用说在银行破产中损失惨重了。就在几周前,美国联邦存款保险公司(FDIC)通过一段令人毛骨悚然的视频提醒美国公民,把钱存在银行是绝对安全的。

这是一个不确定的时期,我们不确定当前的全球财政政策是将我们从这场危机中拯救出来,还是将我们无情地带入更深的危机中。但是,如果你投资比特币是为了对冲未知的风险,那么从比特币的所有对冲属性中获取利益难道不是合理的吗?如果你的答案是肯定的,那么是时候好好利用自我监护了。
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