对冲基金大亨保罗·庄尼斯和最大投资银行摩根大通（Robin Houndation）成立的罗宾汉基金会，前几天举办了罗宾汉投资会议2021。本次投资大会邀请了全球最大对冲基金Bridgewater fund创始人达里奥、方舟投资女股神、FTX创始人SBF、前协会会员华旭等众多行业领袖出席。

本次投资会议自上而下分析了未来金融形势，包括央行货币政策、整体经济、大宗商品、投行思路、未来产业走势等。加密金融和区块链产业也在讨论之中。演讲嘉宾包括布里奇沃特基金创始人雷·达利奥、方舟投资女股神凯茜·伍德和FTX创始人萨姆·班克曼·弗里德。

美股有泡沫吗？
美国联邦储备委员会联邦公开市场委员会会议昨天（17日）结束。根据会后声明，目前货币政策没有变化，基准利率和购债规模不变。看来美联储仍然认为通胀只是短期现象。是真的吗？

根据利率图表，18位决策官员中有13位预计2023年加息，其中7位认为将两次加息，这意味着美联储已逐渐从鸽派转为鹰派。而在经济数据方面，美联储也必须这么做。5月份，生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）都超出了经济学家的预期。通胀过热已成为美联储必须面对的问题。

对于普通投资者来说，无论是通胀导致的停滞通胀，还是热钱退出表带，都可能导致资产泡沫，而美股是主要指标。

那么，现在股市会不会是泡沫？

布里奇基金会创始人达里奥在投资会议上说，在过去的50年里，他在投资生涯中看到了许多资产泡沫，从这些经验中，他提出了六个“泡沫指标”，包括：

1；以传统指标衡量，资产价格过高

2；资产价格波动并继续下跌

3；新买家已进入市场

4；牛市情绪明显

5；买家通过高杠杆融资购买资产

6；买家/交易通常会延迟付款

达里奥指出，过高的资产价格意味着资产价格明显高于传统估值指标的估值。但他同时表示，资产价格过高，只是泡沫形成的必要条件之一，这并不意味着泡沫会马上破灭。

根据以往经验，资产价格过高（年利率和股价错配）可能会持续一段时间，直到泡沫破灭。下一步是通过其他指标来判断。其中包括资产价格的高波动性（筹码的剧烈变化）、擦鞋男孩理论（即使是酒吧里的陌生人也开始谈论股票），以及投资者是否开始利用他们的投资来实现利润最大化。

达里奥认为，在目前的情况下，美股并没有处于泡沫阶段，但一些科技股（成长股）已经遇到了第三、第四、第五项。

此外，达里奥还指出，一些科技股的泡沫虽然小于1929年和2000年的泡沫，但已经远远超过2008年的次贷危机。