比特币ETF在全球加速通过,一年涨16倍的比特币如何吸引机构配置?

比特币成为热议的投资标的,“比特币暴涨将加剧缺芯”、“比特币再度突破60000美元”,最近有关比特币的话题频繁登上了微博热搜,吸引了不少圈外投资者的目光。金沙江创投董事总经理朱啸虎也表示,用一小部分资产购买比特币,作为资产配置是可以考虑的。

自2020年3月以来,比特币持续上涨,最高上涨超过了16倍,可大部分普通投资者和机构投资者却并没有享受到这一红利。若选择直接购买比特币,投资者不仅面临着上繁杂的程序,后续存储保管得不当还会带来丢币的风险;另一方面,灰度提供的比特币信托GBTC也已出现连续两个月的负溢价;相较而言,购买比特币ETF成为机构和大户投资比特币一个优选途径,而目前全球已有四支比特币ETF得到了监管机构的批准并开始上市交易。

01 比特币一年涨16倍,机构纷纷进场

4月14日,比特币价格再次突破6万美元,最高涨至64805美元,创历史新高。截至19日回落到56000美元附近,不过比特币的总市值仍超过了Facebook,与白银市值的差距在不断缩小,接近黄金市值的10%。今年以来,比特币在高位仍上涨超过了一倍,而相比2020年3月12日市场大幅度波动后的价格,比特币在一年左右更是上涨了1605%。

 

与2017年的那一轮暴涨不同,这一次比特币的大涨背后,不再只是散户的狂欢,而是大型的机构投资者的推波助澜。 一年以来,众多的机构、高净值人群蜂涌至加密市场,传统的金融巨头以及监管机构对比特币的态度也开始改观,在高通胀、高债务水平的预期下,比特币逐渐成为下一代避险资产。

上市公司中,特斯拉、MicroStrategy、Square、美图等知名企业纷纷公开宣布其已在资产负债表上配置了比特币,而万事达、Paypal等支付机构也表示了对于比特币在内的加密货币用于支付的支持。其中特斯拉,据公开数据测算,在2月投资15亿美元的比特币后,一个月的时间浮盈已超过8亿美元,竟比其2020年全年卖车的净利润7.21亿美元还要高。

 

持有比特币的上市企业,数据来源于Bitcoin Treasuries

华尔街明星基金ARK Invest的创始人凯瑟琳·伍德也公开表示,如果标普500指数的成分股公司都拿出资产负债表里1%的现金来配置比特币,那每枚比特币价格将能上涨至4万美元;若拿出10%,则会上涨至40万美元。

与此同时,传统金融机构也开始制定新的策略。资管巨头摩根士丹利也在3月17日宣布向其财富管理客户提供比特币投资渠道。摩根大通多次向其私人银行客户发送加密货币入门报告,以教育他们投资加密技术的风险和机会。高盛时隔三年后,则重启了加密货币交易部门,为其客户提供比特币期货交易服务。

而在国内,港股上市企业美图也公开宣布,在公开市场交易中购买了比特币等数字货币。披露的最新数据显示,美图分三次购买了价值约1亿美元的加密货币。目前美图持有超过940枚比特币,平均买入价约52610美元;持有31000枚以太币,平均买入价约1629美元。

根据CoinMarketCap行情数据计算,在不考虑手续费的情况下,如美图全程未进行减仓操作,截止发稿时以上投资已经录得浮盈接近1900万美元,折合人民币后超过美图2020全年净利润的200%以上(美图2020年财报显示净利润为6090万人民币)。

02 GBTC持续负溢价,比特币ETF成更优选

目前投资比特币主要有以下几种方式:首先可以直接作为矿工进行挖矿,也可以通过数字货币交易所或OTC购买比特币,另外还可以购买信托基金提供的比特币信托产品,以及在合规交易所购买比特币ETF。

但对于一个新手来说,挖矿的门槛太高了,自己找渠道买矿机不说,单是挖矿产生的电费就会另普通投资者难以接受。若在数字货币交易所或通过OTC购买比特币,投资者则又会在持有比特币时面临着安全上的风险,不仅需要购买硬件钱包以安全的方式存储私钥;一旦转进交易所进行交易等活动,风险还会随之增加,许多交易所至少都被黑客入侵过一次。此外,投资者还必须弄清楚如何为买卖比特币纳税,这又将增加合规上的成本。

GBTC是信托基金GrayScale灰度旗下的比特币信托产品,也是目前公开交易最大的比特币信托,购买的人也最多。不过GBTC主要面向符合美国《证券法》规定的合格投资者和机构用户开放,允许他们通过现金或BTC的形式入金到信托,且最低额度为5万美元。

 

投资者将认购资金提交给灰度,灰度然后买入BTC现货并进行冷存储保管,同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。不过GBTC在存续期无法赎回,要想变现只能在美股二级市场交易。此外自2月26日以来,GBTC一直处于负溢价状态,导致GBTC的现在的交易价格始终低于其持有的基础资产价值,也消除了GBTC一直以来巨大的套利空间。截至4月16日,GBTC场外溢价大约为-11.39%。

而全球首支比特币ETF(代码BTCC)自Purpose Investments于2月19日推出,在多伦多证券交易所上市后,截至4月19日,其资产管理规模已达11.4亿美元,较交易首日1.65亿美元的交易额增长了591%,目前拥有约18497枚BTC。

 

ETF(Exchange Traded Fund)是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金,散户和机构投资者都可参与投资,其与标的资产(例如大宗商品、指数、债券或一篮子资产等)的价格相关联。比特币 ETF 则是将比特币(BTC)作为标的资产进行跟踪,允许随意创建和赎回,流动性也更好。因此相较而言,购买比特币ETF成为目前投资比特币一个优选途径。

而Purpose Investments推出比特币ETF后,直接承担了安全和存储比特币的责任。并且交易所依照共享监管协议,还对比特币ETF的交易起到了双重监管。该比特币ETF投资实物交割的比特币,而非衍生品,这将令投资者能够更加方便、有效地接触这种新兴的加密货币资产。

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